一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xí在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现ET在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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