在(zài)锂(lǐ)价初现企稳态势的微妙时点(diǎn)，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存(cún)进展又如何？

　　披露年报和(hé)一季报后，市值近500亿元的锂(lǐ)电巨头国轩高科4月28日举办(bàn)媒(méi)体(tǐ)开放日上作出一系列判断。在交(jiāo)流中(zhōng)，公司(sī)管(guǎn)理层(céng)对中国基(jī)金报记者表示(shì)，近(jìn)期(qī)“跌跌不休”的碳酸(suān)锂价格(gé)，或将在(zài)15-20万(wàn)元/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同时(shí)，该公司一季(jì)报(bào)显示，库存“水位”已经显著降低，压力已(yǐ)并不(bù)明显。这(zhè)也在一定程(chéng)度(dù)上反映了(le)电(diàn)池厂商们近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需(xū)要音域划分从低到高，人声音域划分注意的是(shì)，在国轩高科方(fāng)面看来，储能行业今年上升(shēng)空间(jiān)预计将高于动力(lì)电池。换(huàn)言(yán)之，从增速方(fāng)面看，储能有望(wàng)接棒动力电池，带(dài)动(dòng)电池(chí)厂商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作(zuò)为锂电池(chí)核心原材料(liào)，碳酸锂价格大起大落在市(shì)场上引起(qǐ)巨大(dà)争议。“就(jiù)为(wèi)了买100吨碳(tàn)酸锂，我(wǒ)们曾经开车(chē)16个小(xiǎo)时经过1600公里(lǐ)路程，” 国轩(xuān)高科高级副总(zǒng)裁、中国业务板(bǎn)块(kuài)总裁(cái)王启岁笑称。这(zhè)也在(zài)一定程度上反映了锂价迅速上涨(zhǎng)给下(xià)游带来的(de)阵痛。

　　不过，今年以来(lái)锂价又迅速击穿20万元(yuán)关口，在近期才有明显企稳趋(qū)势(shì)。毕(bì)竟(jìng)，在4月12日之前，电池级(jí)碳(tàn)酸锂价格已经连跌52天。而(ér)且在(zài)此前30天内，价格共计(jì)跌去(qù)19.25万元/吨。

　　而据上海钢联(lián)数(shù)据(jù)最新(xīn)显示，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内，电池级(jí)碳酸锂价格已经连续(xù)两日上涨，两日内分(fēn)别上(shàng)涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至(zhì)18.9万元/吨，反弹(dàn)趋势明显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也给出自(zì)己(jǐ)研判。王启岁在会上表(biǎo)示(shì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)在(zài)15-20万/吨的区间(jiān)可能形成振(zhèn)荡期。“我们通过一季度观察来看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业处于(yú)稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长阶段(duàn)，储能行业在一(yī)季度是(shì)处于投(tóu)标、招(z音域划分从低到高，人声音域划分hāo)标的阶段，第(dì)三季度将(jiāng)迎来大规模交(jiāo)付(fù)，而储能大规模交付(fù)会(huì)带来产能复苏，碳酸锂价格预计会维持(chí)在这个区(qū)间之(zhī)内。”

　　实际上，碳酸锂价格下(xià)降(jiàng)，对于电池(chí)厂商的毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升已经有了立(lì)竿见(jiàn)影效(xiào)果。

　　从(cóng)毛利率(lǜ)方(fāng)面来看，国轩高科在(zài)一(yī)季度达到(dào)了18.94％，较去年全年的17.79％超出(chū)1.15个百(bǎi)分点(diǎn)。实际(jì)上，同样(yàng)的情况也(yě)发(fā)生在宁德时代与亿纬锂(lǐ)能身(shēn)上，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年水平提升1.02个(gè)百分点。而亿纬锂能(néng)则(zé)不如前两者(zhě)明显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归理性价格(gé)之后，新能源汽车(chē)市场会趋于较为合理(lǐ)增长。“去年是600万辆(liàng)，经过一季度(dù)之后(hòu)，我们(men)依然判断今(jīn)年(nián)新能源汽车(chē)应(yīng)该在(zài)900-950万辆(liàng)区间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正在加(jiā)速产能扩张。其南京基地智能制(zhì)造(zào)20GWh动(dòng)力电池项目、宜春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江(jiāng)基地年产20万吨(dūn)高端正极材料项目、桐城基地年(nián)产40GWh动力电(diàn)池(chí)项目一(yī)期、柳州基地年产10GWh电池项目等(děng)多(duō)个项目(mù)相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科(kē)2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高(gāo)科的(de)一季报显(xiǎn)示，其截至(zhì)报告(gào)期(qī)末其存货余额为65.98亿元，较去年底(dǐ)的75.84亿元下降13％。而(ér)其一季度(dù)末(mò)，存(cún)货占总资产比例为(wèi)8.38％。在去年(nián)底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国轩高科存货(huò)水(shuǐ)平保(bǎo)持(chí)了较低位置。国轩高科高(gāo)级副总(zǒng)裁蔡毅也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)公司(sī)在(zài)江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸锂原材料有(yǒu)自(zì)产(chǎn)能力，因此其外购仅补充自产不足，“外购只(zhǐ)是缺(quē)多少，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科(kē)存货水位下降(jiàng)，也反映(yìng)了行业整体状况，不少电池厂商(shāng)存货余额均在(zài)下降。其中宁德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬(wěi)锂能一季报(bào)也(yě)显示(shì)，其存货(huò)金额从去(qù)年底(dǐ)的(de)85.88亿(yì)元，降(jiàng)至78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据记(jì)者了解(jiě)，已经有(yǒu)库存较低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，后续将根(gēn)据规划(huà)，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证券近(jìn)期(qī)在一份研报中指出(chū)，在(zài)电池(chí)环(huán)节，厂商从22Q4开始去(qù)库存，生产材料(liào)均维持极低库存，电池本身库存不(bù)足1个月；另外(wài)在中(zhōng)游材(cái)料方(fāng)面，正极和电解液库存(cún)周期大幅下(xià)降至7天左(zuǒ)右，负极因石墨化需(xū)要一个月时间，库存周(zhōu)期较长，而隔膜约为一个月正常(cháng)库存。

　　该机构认(rèn)为，目前库存多集中(zhōng)于上(shàng)游(yóu)锂盐厂，中游(yóu)材(cái)料库存极低，基本保持7天的最(zuì)低安全库存。若下游需求恢复(fù)，将带来强烈补库需求。

　　值得(dé)注意的(de)是，在去库存的(de)过程中(zhōng)，国轩高科也在(zài)积极尝试“出海”。该公司在2022年加速(sù)全球化(huà)步伐，收(shōu)购(gòu)博世集团的德国哥廷(tíng)根工厂，于2022年(nián)6月开始改造并已顺利投产，开始欧洲本地化运营(yíng)。其(qí)年报显示，2022年该公司(sī)海外销(xiāo)售收入达到29.8亿元，同(tóng)比增(zēng)长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产(chǎn)品供不应求

　　此(cǐ)前市场普(pǔ)遍预计，储能(néng)有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商出货增长。近日，宁(níng)德时代也作出判(pàn)断认为，储能方面今(jīn)年预计增速将会比动力电池更高。

　　王启(qǐ)岁在交流中也认同这一(yī)观点。他(tā)预计(jì)，储能行业今年(nián)上升(shēng)空间预计会高(gāo)于动力电池，其中(zhōng)国外家储市场需求预计会在下半年放量，而国内大储(chǔ)市场(chǎng)方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)处于招(zhāo)标(biāo)阶段，自二季度开始将(jiāng)进入交付阶段(duàn)，目(mù)前相关(guān)产品(pǐn)供不(bù)应求。

　　从国轩高(gāo)科披露(lù)的年报数据显(xiǎn)示，其储能业务(wù)在2022年实(shí)现了35.08亿元的营收，同(tóng)比增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经(jīng)高于(yú)其动力电池(chí)业务116.4％的(de)增速(sù)。按照这一数(shù)据计(jì)算，储能业务已经占(zhàn)到其(qí)总营收的(de)15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王(wáng)启岁直言，储能行业的(de)空间比动力(lì)电池上升空(kōng)间更大(dà)，“这是(shì)一个需求量(liàng)大于供应量的领(lǐng)域(yù)，不存在需求疲软或者是(shì)产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在家(jiā)储环节，因(yīn)为涉及到用电需求，每年(nián)到了第(dì)二(èr)季度开始后才爆发。而在大储环节，国内下游招标(biāo)、立项(xiàng)都在一季度，真(zhēn)正出(chū)货是在二季(jì)度以后，目前订单状况看来(lái)是供不应求。此外，海外的客户也(yě)正逐渐接(jiē)受(shòu)中国的标准化集装箱产品。

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