金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同艾特是什么意思比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不艾特是什么意思(bù)足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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