财(cái)联社记(jì)者近期从(cóng)行业(yè)内(nèi)了解(jiě)到，信贷(dài)市(shì)场需求低(dī)迷持续之下，部分(fēn)siki老师是哪个大学的？银行出现了(le)贷款最优惠(huì)利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依旧比(bǐ)较难(nán)。房贷和前十年比那都是(shì)放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家(jiā)大(dà)型城商行相关负责人(rén)对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵押(ysiki老师是哪个大学的？ā)贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市(shì)场(chǎng)共新发了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负(fù)责人对(duì)财(cái)联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否则(zé)会形成套(tào)利空间(jiān)。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况的确多年(nián)来(lái)少见。这种情(qíng)况本质上反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在金融市(shì)场空转的(de)信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金(jīn)中夏对外(wài)表(biǎo)示，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经(jīng)济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历(lì)史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据(jù)发(fā)布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新(xīn)发企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，在部(bù)分资(zī)金充(chōng)裕的一线城(chéng)市(shì)利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区(qū)新(xīn)发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告(gào)分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行(xíng)今(jīn)年(nián)一(yī)季度公布的贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银行(xíng)贷(dài)款需求较差，需要(yào)购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基(jī)准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率相比，当前银(yín)行新(xīn)发(fā)贷(dài)款的利率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融(róng)行业人士对记者表示，当前新(xīn)发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见的(de)情况(kuàng)。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平对财(cái)联社记者表示，理财(cái)产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会给部(bù)分客户钻(zuān)空子的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有投入(rù)实际经营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益(yì)率，净(jìng)值是(shì)不断波(bō)动的(de)，不会一(yī)直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值化转型之后(hòu)对企(qǐ)业的吸(xī)引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验室主任曾(céng)刚对财(cái)联社记(jì)者表示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金(jīn)融(róng)市场利率(lǜ)相对(duì)应，出(chū)现倒挂的情况(kuàng)主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在市场利率快速(sù)下(xià)行的(de)时容易出(chū)现这种收(shōu)益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷(dài)款利率继(jì)续下行，意味着当(dāng)期发行的理财产品(pǐn)的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角度来(lái)看，未来一段(duàn)时间(jiān)的理财产品收益率会进入(rù)下行(xíng)通(tōng)道。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行业(yè)内人士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经关注到(dào)理财收益和(hé)存贷款(kuǎn)利差(chà)的情况，理财与贷款利率(lǜ)差(chà)距过(guò)大必(bì)然引发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货(huò)币(bì)政策初衷不符(fú)。估计下(xià)一步理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头(tóu)部(bù)银(yín)行(xíng)理财子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数(shù)为(wèi)债券，而债(zhài)券市(shì)场发行(xíng)人大多(duō)是大型企业，理论上其(qí)收益(yì)率比个(gè)贷是要低一(yī)个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型企业(yè)要(yào)低，所以(yǐ)个贷的(de)定价理论上要比(bǐ)理(lǐ)财(cái)收益率高(gāo)才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个(gè)贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当前的(de)信贷需求不足，没有(yǒu)什么人(rén)想贷款，导致资(zī)金空(kōng)转，这也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如(rú)果贷(dài)款定(dìng)价持续下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的(de)，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期整体(tǐ)的趋势(shì)也是这(zhè)样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率(lǜ)近期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是(shì)因为底层资产是(shì)去年利率高位(wèi)时候拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其净值(zhí)表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推动存(cún)款利率(lǜ)进一步下行siki老师是哪个大学的？ng>

　　受访银行人(rén)士对财联社记(jì)者称(chēng)，当前贷款端定价(jià)疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存(cún)款利(lì)率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地区大型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来存款利率持续(xù)下行应(yīng)该是(shì)大趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的压力(lì)将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消除，很多客户的资金还没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷(dài)款利率依然有下降(jiàng)的(de)可能性和空间，银行息差(chà)水平面(miàn)临更(gèng)艰(jiān)难的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行净利息收(shōu)益(yì)率和(hé)净(jìng)利差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队(duì)最新(xīn)研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有后(hòu)手牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对(duì)于存款定(dìng)价自律管(guǎn)理(lǐ)的手段(duàn)包括但不限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类(lèi)活期(qī)存款有可能(néng)将纳入自律(lǜ)机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照(zhào)活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次(cì)，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续(xù)纠(jiū)正；最后，期权(quán)价值过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性(xìng)存款仍须规范，后续或(huò)将结构(gòu)性存款的(de)（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价(jià)值(zhí)）合(hé)计同时纳入自律(lǜ)机制上(shàng)限，进(jìn)一步压降结(jié)构性存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团队测算认(rèn)为，如果全部(bù)企业活(huó)期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上(shàng)市银(yín)行企业(yè)活期存款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。