用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　紫菜是不是海鲜g>净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速(紫菜是不是海鲜sù)发展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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