近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xi姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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