“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保徐海为是谁？持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(d徐海为是谁？à)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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