关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ong>美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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