5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费(f腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码èi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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