财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思jiè)，市(shì)场(chǎ平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(fén平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思g)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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