随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的量最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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