财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在(zài)一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过(g哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗uò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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