4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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