“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连(lián)续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xí省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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