本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ong>

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.8第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发5％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让(ràng)其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相(x第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发iāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形(xíng)整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。