A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年(nián)来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ng>茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一(yī)家企业(yè)股价(j王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ià)能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。