大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发(fā)动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、黄山山体主要由什么岩石构成A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎn黄山山体主要由什么岩石构成g)新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiān黄山山体主要由什么岩石构成g)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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