金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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