北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两(liǎng)个月(yuè)连续环比下(xià)降的(de)节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳(láo)工(gōng)部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数据(jù)均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国(guó)地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获得(dé)喘息(xī)的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持(chí)续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的(de)发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是(shì)应(yīng)该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机(jī)会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数(shù)也(yě)呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让市(shì)场对(duì)于(yú)下(xià)半年货币政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分(fēn)有(yǒu)所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期(qī)来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元名义(yì)利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关(guān)注未(wèi)来发布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估(gū)其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息(xī)需要看到通胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场出现明(míng)显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内(nèi)或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期(qī)，美债项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数据(jù)和时薪增(zēng)速(sù)全面超预期(qī)，表明(míng)美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能(néng)会在较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走(zǒu)强，使均值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联(lián)储并未(wèi)再次加(jiā)息，而贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美国(guó)银行(xíng)系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业长期存(cún)在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银(yín)行融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄(huáng)金协会公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求(qiú)下(xià)降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各(gè)国(guó)央(yāng)行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息(xī)前的(de)谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加息(xī)并将进入(rù)降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求qī)仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后一次(cì)加息(xī)落(luò)地然后(hòu)转降息预(yù)期(qī)，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎(zěn)样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看(kàn)多观(guān)点出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求