5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通(tō诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ng)知(zhī)》，四大国(guó)有诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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