在华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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