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文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事得失寸心知是谁的名句(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间(jiān)较大(dà)。