金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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