一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉交放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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