5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物(wù)行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫情(qíng)时代，医药板块是否还有新的(de)业绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药(yào)行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的基本(b融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ěn)面(miàn)正继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外(wài)）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板(bǎn)块的营收与(yǔ)去年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板(bǎn)块有原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达(dá)到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部分都被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性(xìng)的分化是非常明显的(de)，传统药企必须要给创新(xīn)留出空间(jiān)，比如在(zài)过(guò)去(qù)的(de)三年中，港股创新药企的(de)年化营收(shōu)增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性(xìng)需求(qiú)的新基(jī)建板块或是最具有(yǒu)确定性的领域(yù)之一(yī)，一定程度上或(huò)仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医(yī)疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级(jí)医院对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才(cái)、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院的(de)对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医联(lián)体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来(lái)的(de)工作中，将继(jì)续推进临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万(wàn)”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求(qiú)较大的心(xīn)血管外(w融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ài)科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等专科建融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写设，补(bǔ)齐资源短板，完成预(yù)期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政(zhèng)策的出台(tái)，相关的(de)基层(céng)医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗(hào)材(cái)相(xiāng)关的板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医疗(liáo)、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出台，医(yī)疗器械市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗(liáo)资(zī)源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫(wèi)生资源的分(fēn)布(bù)将会得到优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加(jiā)强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的(de)背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持(chí)续(xù)加强，国(guó)产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实(shí)现(xiàn)快(kuài)速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的(de)渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写