大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) 钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量| 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zu钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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