5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初俄罗斯是资本主义还是社会主义增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)俄罗斯是资本主义还是社会主义港(gǎng)股市场。

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