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全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

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　　政(zhèng)策(cè)持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十(shí)周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联(lián)合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基(jī)本(běn)集(jí)中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。