5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng本番什么意思 日语里本番什么意思)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì本番什么意思 日语里本番什么意思)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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