AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ff0000; line-height: 24px;'>起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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