尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么g>春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。