5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(f娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(y娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星īng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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