A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除(chú)了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由于行业(yè)景气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译wèi)央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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