“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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