射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一(yī)系列外(wài)部(bù)机(jī)构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出了破发的(de)行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析片巨(jù)头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足(zú)，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实(shí)现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资(zī)本市场对(duì)包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市(shì)场规模(mó)与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低(dī)了自身(shēn)的(de)利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计(jì)未来每个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广州研(yán)发(fā)中心建设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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