今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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