用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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