“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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