随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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