“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出十公分有多长 10厘米就是10公分吗口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取20十公分有多长 10厘米就是10公分吗09、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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