申万一级的半导体行业涵盖(gài)消费电子、元件等(děng)6个(gè)二级子(zi)行(xíng)业，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家(jiā)芯片战略发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研发(fā)技术(shù)壁垒、产品国产替代化、未DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品来前(qián)景广(guǎng)阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场有影响力的科技板(bǎn)块(kuài)。截(jié)至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到3.19万亿(yì)元(yuán)，中芯(xīn)国际、韦尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业(yè)数(shù)量达到(dào)16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科(kē)技类行业前列(liè)。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究(jiū)院发现，半导体行业自(zì)2018年以来经(jīng)过4年快速发展(zhǎn)，市场(chǎng)规模不(bùDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研(yán)发的环境下(xià)，上市公司(sī)科技(jì)含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业(yè)绩高(gāo)光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面(miàn)临(lín)短期库存调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上市(shì)公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随(suí)库(kù)存风险加(jiā)大(dà)。

　　行(xíng)业营(yíng)收规模创(chuàng)新高，三方(fāng)面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其(qí)中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学(xué)模组、通讯(xùn)产品集成的闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公司(sī)的营收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排(pái)名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中芯国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿(yì)元，占行业营(yíng)收(shōu)总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业(yè)营(yíng)收占(zhàn)比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入(rù)居前(qián)5的企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三(sān)方面因素导致(zhì)。一是(shì)如韦尔股份、闻(wén)泰(tài)科技等头部企业营收增速放缓，低于行业(yè)平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海(hǎi)光信息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上市，并在资本助力(lì)之下营收快速(sù)增长。三是当半导体行业(yè)处于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下(xià)的(de)高成(chéng)长阶(jiē)段时，整个(gè)市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣(róng)，企业营收高速增长，使得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增(zēng)长(zhǎng)企业占(zhàn)比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归(guī)母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年(nián)行业整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净利(lì)润正增长企业达到(dào)63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利润腰(yāo)斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利(lì)润增速在100％以上，12家(jiā)企业(yè)增速在50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归母净(jìng)利(lì)润增速区间

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年增速优异的(de)企业(yè)来看，芯原股份(fèn)涵盖芯(xīn)片(piàn)设计、半导(dǎo)体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到(dào)了相关(guān)客户的广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的(de)增(zēng)速位列半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元(yuán)增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润(rùn)体量排名行(xíng)业第92名，其较(jiào)快增速与低(dī)基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利润基数，北(běi)方华(huá)创归(guī)母净利(lì)润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快(kuài)的半导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速(sù)居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在(zài)对(duì)半(bàn)导体行(xíng)业经营风险分(fēn)析(xī)时，发现存货周转率(lǜ)反映了分(fēn)立器件(jiàn)、半(bàn)导体(tǐ)设备等相关产品的周转情况，存货周转率下滑(huá)，意味产(chǎn)品流(liú)通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企业现金(jīn)流能力，对(duì)经(jīng)营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年(nián)降幅更是达到(dào)35.79％。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，存货周转率这一经(jīng)营风险指标反映(yìng)行业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于(yú)求的局面(miàn)，进而(ér)对股(gǔ)价表现(xiàn)有参考意(yì)义。行(xíng)业(yè)整体而言，2021年存货(huò)周转率中位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相(xiāng)关性(xìng)较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)增(zēng)长的(de)13家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货(huò)质量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市(shì)值(zhí)居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率(lǜ)均低于(yú)行业中位水平。而股价(jià)上(shàng)，两股(gǔ)2022年分别(bié)下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业(yè)中靠前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货周(zhōu)转率表现(xiàn)较差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳(wěn)步(bù)提(tí)升(shēng)，10家(jiā)企业毛利(lì)率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司(sī)整体毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至(zhì)2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术(shù)迭代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有(yǒu)很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛(máo)利率中位数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过2个百分点，与(yǔ)上(shàng)游硅料等原(yuán)材料(liào)价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件(jiàn)降价(jià)销售等(děng)因(yīn)素有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百分点(diǎn)以上企业达(dá)到(dào)27家，其中(zhōng)富满微2022年毛(máo)利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公司在(zài)年(nián)报(bào)中也说(shuō)明了与这两方面原因(yīn)有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行(xíng)业最高的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司(sī)经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超(chāo)半(bàn)数企业研发费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上(shàng)行趋(qū)势的背景下，国内半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业需要不断通过研发投(tóu)入，增加企业竞(jìng)争力，进而对长久业(yè)绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创(chuàng)新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年(nián)半数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观(guān)。

　　其中(zhōng)，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发(fā)费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来看(kàn)，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费(fèi)用增长在6亿元以上(shàng)居前。综合研发费用增长率和增(zēng)长金(jīn)额，海光(guāng)信息、紫光国(guó)微、思(sī)瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较突出(chū)。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长91.52％。公司(sī)去(qù)年推出(chū)了国内首款支持(chí)双模联网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产品进入C919大型客机供(gōng)应链(liàn)，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络设(shè)备用(yòng)石英谐(xié)振器产业化(huà)”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)居(jū)前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　从研(yán)发费(fèi)用占(zhàn)营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的(de)企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企业不(bù)仅(jǐn)连续3年(nián)研发费用占比在10％以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)研发费用还在(zài)3亿(yì)元以上，可(kě)谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比又(yòu)有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用(yòng)占比居行业(yè)前(qián)3,2022年研(yán)发费用(yòng)占比(bǐ)达到(dào)208.92％，研发(fā)费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的头部(bù)公司(sī)实现(xiàn)了(leDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)批量销售(shòu)或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品