用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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