本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京(jīng)三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思国(guó)家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设(shè)备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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