尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等。

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