今年1月，美国政府(fǔ)债务余(yú)额(é)又一(yī)次触(chù)及法定上限，这标志着美国再度陷入债(zhài)务违约的(de)风险(xiǎn)之(zhī)中。

　　美国财政部(bù)长耶(yé)伦已经多次警告称，如果国(guó)会(huì)不(bù)尽早采取行动(dòng)暂停(tíng)或提高债(zhài)务上限，美国政(zhèng)府最(zuì)早可(kě)能6月1日(rì)出现(xiàn)债务违(wéi)约——而这将(jiāng)对全球经济(jì)和金融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美(měi)国面临债务违约风险、两党就(jiù)提高债(zhài)务上限进行争斗，这些画面在近些年似乎(hū)频频上演。那么，引发这(zhè)一危(wēi)机(jī)的根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回事？美国债(zhài)务为何不断滚雪球般扩大？美国又(yòu)为(wèi)何要人为(wèi)地给债(zhài)务设定上(shàng)限？

　　美国债务为何不断逼(bī)近上(shàng)限？

　　要讨论债务(wù)上(shàng)限，我(wǒ)们需(xū)要先了(le)解美(měi)国政府(fǔ)的债务从何而来，以及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政(zhèng)府在(zài)绝大部分时期都处于财政(zhèng)赤(chì)字状(zhuàng)态，即(jí)政府支(zhī)出在多(duō)数总统(tǒng)任期内都(dōu)高于其(qí)财政收入。因此，美国政府举债成了(le)惯例(lì)，而政(zhèng)府债务规模也一直(zhí)随着政府赤(chì)字的规模而增(zēng)长。

　　美(měi)国政府债务在(zài)近(jìn)年(nián)疯(fēng)狂飙升

　　近年(nián)来，美国债务规模更是大幅增长(zhǎng)。这一方面是(shì)由于新(xīn)冠疫情(qíng)以及(jí)阿富汗(hàn)、伊拉克战争使(shǐ)得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞大支(zhī)出(chū)压力，另一方(fāng)面，还因(yīn)为美国人口老龄化(huà)导致政府(fǔ)医疗支出(chū)不断上升，拜登政府推出的大规模(mó)基建政(zhèng)策导致(zhì)财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时(shí)，美国政府的税(shuì)收(shōu)收入并没(méi)有跟上(shàng)支出(chū)的步伐，尤其是在小布什(shén)政府和特(tè)朗普政府批准了减税政策之后(hòu)，税收压力(lì)更(gèng)是与日俱(jù)增(zēn三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学g)。

　　在(zài)收入(rù)和支出此消彼长的(de)双(shuāng)重压力(lì)下，美国的(de)赤字规模近年来如滚雪球一般扩(kuò)大(dà)，债务规模也就(jiù)因此不断攀升，在近年(nián)来频(pín)频逼(bī)近(jìn)债务上限也就不足为奇了(le)。

三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/f854c0ecbe8892a4b2a75bd8489efd96.png" alt="美债危(wēi)机又来了！一文(wén)看懂(dǒng)：美国债务上限(xiàn)究竟(jìng)是怎么回(huí)事(shì)？">

　　美国(guó)政府债务占GDP的(de)比重

　　美(měi)国债务(wù)为何会有上限？

　　而美国政府债务上限的出现，则最早可(kě)以(yǐ)追溯到上(shàng)世纪初(chū)的(de)第(dì)一次(cì)世界(jiè)大(dà)战。

　　在一战之前，美国并(bìng)没有(yǒu)明(míng)确的“债务上(shàng)限”，那(nà)时候只要白宫要发债借钱，美国(guó)国会(huì)基本照(zhào)单全(quán)批。

　　但在1917年，由于(yú)一(yī)战使得美国政府开支愈(yù)繁，债务规模越来(lái)越大，引发部分美(měi)国议员提出的反对（也(yě)有一些议(yì)员是为了反对美国(guó)参战），美国国(guó)会便通过《第(dì)二(èr)自(zì)由(yóu)债券法案》，首次对联邦(bāng)债务进行限额规(guī)定，以此来限制(zhì)政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由(yóu)于预计美国将(jiāng)加入第二次世界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实质(zhì)上(shàng)正式(shì)确立了(le)对(duì)美国政府债务总额的限(xiàn)制。随后，美国(guó)国会又对其进行了修订，以(yǐ)更改(gǎi)上限金额。从此，提高(gāo)债务上限就或(huò)多或(huò)少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美(měi)国债务上限总共提高(gāo)了(le)100多次。尤其是自1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经(jīng)提(tí)高了(le)78次债务上限，平(píng)均每(měi)9个月(yuè)就会(huì)提高(gāo)一次——其中(zhōng)共和(hé)党总统执政期间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执政期间共提高29次(cì)。

　　进入21世(shì)纪以来，美(měi)国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近几届总统(tǒng)任(rèn)期内(nèi)更是如(rú)此：在奥巴马任期内，美国最(zuì)新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个数字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美(měi)国国(guó)会(huì)暂停(tíng)了债务上限，以暂时取消美国政府(fǔ)的支出限制，这(zhè)导致美国(guó)政府债务疯狂(kuáng)飙(biāo)升至27万亿美元(yuán)。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政府大幅上(shàng)调债务上(shàng)限

　　直到2021年(nián)，美国国(guó)会(huì)最新一(yī)次提高债务(wù)上限，美国债务上(shàng)限已经提高至现在的(de)31.4万(wàn)亿美元，相较于(yú)1917年(nián)最初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美国不(bù)能取消债务上限(xiàn)？

　　本质上(shàng)来(lái)说，“债(zhài)务上限”是美国国会(huì)为联邦政府(fǔ)设定的举(jǔ)债的(de)最高额度，一(yī)旦触及这条“红线(xiàn)”，意味着美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部借款授权用尽(jǐn)，除非国会(huì)调高债(zhài)务上(shàng)限，否则(zé)白宫无权继续举债(zhài)。

　　那么，也许有人会疑(yí)惑，美国(guó)政府(fǔ)为(wèi)什么要“自我(wǒ)限制”，不能直(zhí)接取消掉债务上(shàng)限(xiàn)呢？

　　的确，债务上(shàng)限会(huì)对美国政府造成限制，使其不能随心所以(yǐ)的举(jǔ)债，但从理论上来说，这(zhè)一(yī)限(xiàn)制也同时对其美国(guó)政府的债务(wù)信用提供了保证。

　　这(zhè)是因(yīn)为，美国作为手握(wò)美元霸权的(de)超级大国，本(běn)身并不受到发行美钞的(de)外在约束。如果美(měi)国政府开(kāi)支无度、过度举债，将会导致美元(yuán)贬值、通胀失(shī)控，那么(me)其债权(quán)信用将受到损害，原(yuán)有债(zhài)权人(rén)权益也会遭受稀释(shì)。

　　因(yīn)此，只有通过(guò)“债务上限”这(zhè)一(yī)内(nèi)控举措，才能维持美国政府的(de)偿付信(xìn)用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也(yě)相当于是美(měi)方(fāng)对债权(quán)人的一种信用宣示。

　　中(zhōng)国和日(rì)本是美国债(zhài)券的最(zuì)大海外“债主(zhǔ)”

　　为什么这次债务上限难以(yǐ)提高(gāo)了？

　　那么，在过(guò)去被频(pín)频(pín)上调(diào)的(de)美国债务上限，为什么在(zài)现在(zài)会陷入(rù)无(wú)法上调的僵(jiāng)局呢(ne)？

　　按照规(guī)定，美(měi)国(guó)政(zhèng)府想要提高美国债务上限，往往需要美国国会两院的通过。在此前(qián)的历史中，提高债务上限在(zài)国会(huì)中绝大多(duō)数时候类似于一个“走过场”的周期性任务(wù)，两党并不会对(duì)此进行(xíng)过于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来，随着(zhe)美国(guó)党派(pài)分歧不(bù)断(duàn)扩大(dà)，债务上限(xiàn)问题逐(zhú)步沦为(wèi)两党的政治武器(qì)，被(bèi)在(zài)野(yě)党用作了与执政党(dǎng)讨(tǎo)价还价的砝码。尤其是(shì)在(zài)当下美国(guó)两党(dǎng)分别占(zhàn)据两院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一(yī)斗争就显得尤(yóu)为激烈(liè)。

　　目前(qián)，美(měi)国(guó)民主党占据参议(yì)院(yuàn)多(duō)数(shù)，而共和党占(zhàn)据众议(yì)院多数。拜登(dēng)要想提高债务上限(xiàn)，就需要和国会共(gòng)和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图利用债务上限的最后(hòu)期(qī)限，向拜登总(zǒng)统施压，要(yào)求他先同意削减开支(zhī)，再谈提(tí)高(gāo)债务(wù)上限。而民主党(dǎng)人坚持不愿让(ràng)步，认为应无(wú)条件提高债务(wù)上限，这(zhè)就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预定(dìng)于美东时间周(zhōu)二(èr)（5月16日）再度与(yǔ)国会领导人会面，讨论提高(gāo)美(měi)国债务上(shàng)限的计划。

　　但值得(dé)注意(yì)的是，如果(guǒ)拜(bài)登和国会领(lǐng)袖们在周二(èr)仍(réng)无法取得突破(pò)性进展，这(zhè)场危(wēi)机恐怕(pà)真就要无限逼近债务违约的“X日”了——因为(wèi)拜登已经计(jì)划(huà)于本周三前往日本参加G7领(lǐng)导人峰(fēng)会(huì)，并将在(zài)周末访问巴布亚新几(jǐ)内亚，并(bìng)举行(xíng)美国-大(dà)洋(yáng)洲国家(jiā)峰会，这(zhè)意味着接下来留给拜登和两党领袖谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将再次上演(yǎn)

　　事实(shí)上(shàng)，十多年(nián)前，美国也曾上(shàng)演(yǎn)过类似(shì)局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类(lèi)似严峻(jùn)的违约风险：时任美国总统(tǒng)奥巴马和众议院共和党人在谈判最后一刻，才就债务上限达(dá)成协议，勉(miǎn)强(qiáng)避(bì)免了(le)一(yī)场(chǎng)债务违(wéi)约灾(zāi)难。奥(ào)巴(bā)马(mǎ)及民主党(dǎng)在最后关头妥协，同(tóng)意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但在当时，即便没有真正(zhèng)违约(yuē)而仅仅是逼近违(wéi)约，这一紧张局势也引发(fā)了全球资本(běn)市场剧烈(liè)波动(dòng)，美股一度(dù)大跌，并(bìng)直接(jiē)导致(zhì)标准普(pǔ)尔(ěr)首(shǒu)次下调美(měi)国(guó)的主权信用评级(jí)。这使得美国(guó)面临更高的(de)借贷成本——美(měi)国第二(èr)年的(de)借(jiè)贷成本上升了(le)13亿(yì)美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消了当(dāng)时两党谈判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动(dòng)荡也(yě)只(zhǐ)是短期影响。而更(gèng)重(zhòng)要的是，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，财(cái)政支(zhī)出削减意味着(zhe)美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比如(rú)拖(tuō)累美(měi)国的经济复(fù)苏。

　　美国左翼智库经济政(zhèng)策研究(jiū)所首席(xí)经济学家(jiā)乔希·比(bǐ)文斯在(zài)回顾2011年债务危机(jī)时表(biǎo)示：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且正处于从大衰(shuāi)退中(zhōng)复苏的阶(jiē)段。他们只是让(ràng)复苏持续的(de)时间远远超过了应有的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政府没有提供真正有价(jià)值的公共产(chǎn)品(pǐn)和服务，因为它(tā)们（财政支出(chū)）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如(rú)今(jīn)这场债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机，也被(bèi)许多人(rén)看作2011 年(nián)债(zhài)务上限危机的翻版：美国(guó)国会(huì)面临类似的分裂局面，美(měi)国经济(jì)也(yě)正处于类(lèi)似的衰退环境(jìng)之中。即便美国两党(dǎng)能够重演(yǎn)2011年(nián)的戏码(mǎ)，在最后关头提高债务上限，由此带(dài)来的短期(qī)市(shì)场(chǎng)动荡和长期经济损害，恐(kǒng)怕也将再(zài)次重(zhòng)演。

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