4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多(du刚结婚是不是会天天做ō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)刚结婚是不是会天天做低居民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wà刚结婚是不是会天天做i)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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