自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经(jīng)理对(duì)后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当(dāng)下的(de)研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年(nián)底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了(le)一(yī)定(dìng)水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在(zài)区域分(fēn)布(bù)上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市　张坤曾(céng)是行业内首位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思(sī)路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的(de)重要性可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活(huó)动都(dōu)会反(fǎn)映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的(de)财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的(de)基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一(yī)季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的(de)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多(duō)样的趋势(shì)，收益预(yù)期(qī)的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资(zī)组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得(dé)了(le)边(biān)际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)操作不多(duō)，主要(yào)包(bāo)括行(xíng)业上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还分享了自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得了(le)更(gèng)多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经进入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不(bù)具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能(néng)在(zài)未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如(rú)何(hé)调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复(fù)苏。吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时(shí)间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年(nián)大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们(men)认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟(gōu)通对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年(nián)始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市