金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾三万日元等于多少人民币多少向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点(d三万日元等于多少人民币多少iǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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