金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前(qián)的(de)最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种周期(qī)的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报(bào)69俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗62元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的(de)全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗。目(mù)前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖(táng)价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市(shì)场将会给出(chū)答案(àn)。

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