昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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